ELKEM ASA › Verdivurdering

Eierskap · Finansielle tall · Verdivurdering

ELKEM ASA

Org.nr. 911382008 Produksjon Av Andre Uorganiske Kjemiske Råvarer Oslo

Estimert selskapsverdi

8,3 mrd. kr

LavMidtestimatHøy

1,0 mrd. kr 1,0 mrd. kr – 15,7 mrd. kr 15,7 mrd. kr

Basert på årsregnskap for 2024 (regnskapsperiode til 2024-12-31). Estimert verdiintervall utledet deterministisk fra offentlige regnskapstall — ikke et investeringsråd eller en markedspris.

ELKEM ASA

org.nr 911382008

VERDIVURDERT

Verdigrunnlag · 2024

Substansverdi

15,7 mrd. kr

Avkastning

1,0 mrd. kr

Kombinasjonsverdi

8,3 mrd. kr

Konfidens: Middels 7 av 8 metoder

01 · Grunnlag

Hva driver verdien

Kombinasjonsverdi: 50 % substansverdi + 50 % avkastningsverdi (EBIT normalisert over 1 år / 18 % avkastningskrav).

Risikojustert intervall (Altman Z''-sone «Gråsone»): 854,7 mill. kr – 18,0 mrd. kr. Svakere finansiell helse gir bredere intervall.

Substansverdi

15,7 mrd. kr

Avkastningsverdi

1,0 mrd. kr

02 · Interaktiv

Regn på verdien selv

Hva-hvis · ikke publisert estimat

Juster forutsetningene og se hvordan verdien endrer seg. Utgangspunktet er de publiserte tallene over.

Avkastningskrav–

10 %35 %

Vekt inntjening vs. substans–

Kun substansKun inntjening

Hva-hvis-verdi

–

Avkastningsverdi–

Substansverdi15,7 mrd. kr

03 · Metoder

Alle verdsettelsesmetoder

Hver metode vises med verdi, formel og innsatstall. Metodene som forankrer det publiserte intervallet er uthevet.

Substansverdi Forankrer

Substansverdi (bokført egenkapital)

15,7 mrd. kr

Verdi = bokført egenkapital fra siste årsregnskap.

Egenkapital15.7 mrd. kr

Naturlig gulv for verdien. Negativ egenkapital flagges og brukes ikke i intervallet.

Inntjeningsverdi Forankrer

Avkastningsverdi (kapitalisert inntjening)

1,0 mrd. kr

Verdi = normalisert driftsresultat ÷ avkastningskrav.

Normalisert EBIT181.0 mill. kr

Avkastningskrav18.0%

År i normalisering1

Klassisk norsk SMB-metode. Vektet snitt av de siste årenes driftsresultat.

Blanding Forankrer

Kombinasjonsverdi (blanding)

8,3 mrd. kr

Verdi = 50 % substansverdi + 50 % avkastningsverdi.

Substansverdi15.7 mrd. kr

Avkastningsverdi1.0 mrd. kr

Brukes når inntjening og substans forteller ulike historier.

Markedsmetode Tilgjengelig

P/E (resultatmultippel)

27,9 mrd. kr

Verdi = P/E × årsresultat × (1 − illikviditetsrabatt).

P/E-multippel16.0×

Årsresultat2.3 mrd. kr

Illikviditetsrabatt25.0%

Egenkapitalmultippel – ingen gjeldsbro nødvendig. Bransjemultipler fra ekstern referanse.

Markedsmetode Tilgjengelig

P/B (bokverdimultippel)

21,1 mrd. kr

Verdi = P/B × egenkapital × (1 − illikviditetsrabatt).

P/B-multippel1.8×

Egenkapital15.7 mrd. kr

Egenkapitalmultippel basert på bokført egenkapital.

Markedsmetode Ikke tilgj.

EV/EBIT

Ikke tilgjengelig

Egenkapitalverdi = EV/EBIT × driftsresultat − netto gjeld, med rabatt.

EV/EBIT-multippel11.0×

Driftsresultat181.0 mill. kr

Netto gjeld12.4 mrd. kr

Netto gjeld tilnærmet med langsiktig gjeld – broen er omtrentlig.

Markedsmetode Tilgjengelig

EV/Sales (omsetningsmultippel)

162,0 mill. kr

Egenkapitalverdi = EV/Sales × omsetning − netto gjeld, med rabatt.

EV/Sales-multippel1.3×

Omsetning9.7 mrd. kr

Netto gjeld12.4 mrd. kr

Nyttig for selskaper som går med underskudd. Netto gjeld tilnærmet med langsiktig gjeld – broen er omtrentlig.

Relativ Tilgjengelig

Bransjerelativ verdi

2,8 mrd. kr

Verdi = medianens omsetningsmultippel i bransje- og størrelsesgruppen × omsetning.

Omsetning9.7 mrd. kr

Antall i sammenligningsgruppe150

Relativ prising mot faktiske bransjekolleger i vårt eget datasett.

04 · Helse & bransje

Finansiell helse og bransjekontekst

Altman Z''-score: 2 kr Gråsone

Z'' er en distansescore for finansiell risiko beregnet fra arbeidskapital, opptjent egenkapital, driftsresultat og soliditet. Over 2,6 regnes som solid, 1,1–2,6 som gråsone, under 1,1 som svakt. Scoren påvirker bredden på verdiintervallet, ikke selve midtestimatet.

Bransjerelativ verdi

2,8 mrd. kr

Sammenligningsgruppe

150 selskaper · Industri, over 1 mrd. i omsetning · persentil 89.9%

Konsern

Konsernverdi NAV – gjennomlysning

NAV legger kun til merverdien hver eierandel har over bokført verdi, for å unngå dobbelttelling i konsern.

NAV inkl. datterselskaper

9,1 mrd. kr

Frittstående verdi

8,3 mrd. kr

Merverdi fra eierandeler

804,0 mill. kr

DatterselskapEierandelBidrag til NAV

ELKEM CARBON AS ↗ 100.0% 575,9 mill. kr

ELKEM CHARTERING HOLDING AS ↗ 80.0% 189,8 mill. kr

ELKEM SILICONES SCANDINAVIA AS ↗ 100.0% 27,9 mill. kr

Elkem International AS ↗ 100.0% 22,4 mill. kr

MILJØVARME AS ↗ 10.0% 279 000 kr

EPB CHARTERING AS ↗ 25.0% 0 kr

ELKEM SILICON PRODUCT DEVELOPMENT AS ↗ 100.0% 0 kr

KUNNSKAPSPARKEN HELGELAND AS ↗ 0.4% −816 kr

FUTURE MATERIALS AS ↗ 20.0% −33 000 kr

INVIRO AS ↗ 8.1% −89 000 kr

AGDER RESEARCH HOLDING AS ↗ 1.8% −105 000 kr

HMS TJENESTEN ORKLADAL AS ↗ 5.3% −134 000 kr

ELKEM DIGITAL OFFICE AS ↗ 100.0% −11,8 mill. kr

05 · Eierskap

Eierposter anslått verdi

Anslått verdi av hver eierpost = eierandel × midtestimat. Konsernstrukturer kan gi dobbelttelling; se konsernverdi (NAV) over.

EierEierandelAnslått verdi av post

BLUESTAR ELKEM INT.CO.LTD S.A ↗ 52.9% 4,4 mrd. kr

FOLKETRYGDFONDET ↗ 3.4% 287,5 mill. kr

MUST INVEST AS ↗ 3.1% 255,9 mill. kr

PARETO AKSJE NORGE VERDIPAPIRFOND ↗ 2.6% 218,6 mill. kr

J.P. MORGAN SE ↗ 2.0% 165,5 mill. kr

VERDIPAPIRFONDET DNB AM NORSKE AKSJER ↗ 1.5% 126,5 mill. kr

CITIBANK, N.A. ↗ 1.5% 125,9 mill. kr

VERDIPAPIRFONDET DNB NORGE ↗ 1.0% 80,4 mill. kr

VERDIPAPIRFONDET FIRST GLOBAL FOCUS ↗ 0.9% 71,7 mill. kr

ELKEM ASA ↗ 0.8% 68,1 mill. kr

J.P. MORGAN SE ↗ 0.8% 65,8 mill. kr

STATE STREET BANK AND TRUST COMP ↗ 0.7% 60,4 mill. kr

FORSVARETS PERSONELLSERVICE ↗ 0.7% 59,7 mill. kr

VERDIPAPIRFONDET SPAREBANK 1 NORGE VERDI ↗ 0.7% 55,0 mill. kr

JPMORGAN CHASE BANK, N.A., LONDON ↗ 0.6% 52,9 mill. kr

VERDIPAPIRFONDET DNB NORGE SELEKTIV ↗ 0.6% 49,4 mill. kr

PERESTROIKA AS ↗ 0.6% 46,9 mill. kr

VERDIPAPIRFONDET STOREBRAND NORGE INSTITUSJON ↗ 0.6% 46,7 mill. kr

KVANTIA AS ↗ 0.6% 46,2 mill. kr

J.P. MORGAN SE ↗ 0.5% 45,7 mill. kr

Metode & forbehold

Slik leser du estimatet

Dette er et estimert verdiintervall basert på offentlige regnskapstall — ikke et investeringsråd, en kredittvurdering eller en markedspris. Alle tall utledes deterministisk fra innsendte årsregnskap; en levende beregner kan vise «hva-hvis»-tall som ikke er publiserte estimater.

Selskaper i konkurs, under avvikling eller tvangsavvikling får en statusmerknad i stedet for en verdi. Utdaterte regnskap merkes før verdien.

← Tilbake til ELKEM ASA

Sporbarhet

Parameterversjonproto-4

Multippelkildedamodaran-europe-2024-02

Regnskapskilde2026-06-14T00:56:59Z

Beregnet2026-07-02T16:21:52Z

KildeBrønnøysund